周一展望:重点布局十大板块优质股(78)(全文

  《关于加快推进高效节水灌溉发展的实施意见》点评:五部门推高效节水建设,行业再迎政策利好

  类别:行业研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:王承 日期:2016-07-08

  事件:水利部、发改委、财政部、农业部和国土资源部联合印发《关于加快推进高效节水灌溉发展的实施意见》。

  意见进一步加强对高效节水农业的发展力度,并将任务落实到各个省份。意见要求各级政府通过多方面资金渠道筹措来满足各地的高效节水农业的发展,要求从资金上保障建设任务,并要求资金与项目实际进度相挂钩,提高奖惩力度;意见要求强化项目建设和后期运营管理,鼓励农户和规模化经营主体参与进来;意见要求加强对于项目的监督和检查,严把项目质量关。意见将2016年2000万亩的建设任务分解到省市和兵团,以确保建设任务能够有效落实,其中以河北、内蒙古、新疆、山东等地为建设重点,建设面积分别达到300万亩、300万亩、225万亩和200万亩。

  加强农田水利设施建设尤其是节水水利设施建设是我国农业发展的必由之路,“十三五”期间市场规模年均可达400-500亿元。我国是水资源匮乏的国家,人均水资源占有量仅有世界平均水平的1/4,而且农业用水占我国用水量的60%。加之我国水资源分布不均,农田水利设施建设滞后,导致我国每年因干旱受灾的耕地面积达到2亿亩,14年的直接经济损失高达900亿。因此,发展农田水利基础设施,尤其是发展农田节水水利设施建设成为保障我国粮食增长、农业发展的必由之路。按照国家规划,“十三五”期间,国家将新建高效节水灌溉面积一亿亩,年均2000万亩,新增建设工程投资额年均约200亿元,加上之前已经建好的工程维护和更换的市场,总的市场规模将达到400-500亿元,较“十二五”有翻倍的增长。

  政策利好不断,行业监管趋严有利于行业龙头发展。进入2016年,国家鼓励发展高效节水的利好政策不断,如在河北试点水资源税改革、推进水价改革、出台《农田水利条例》等,均显示了政府强力推进高效节水农业发展的决心。此外,我们发现政府也在大力加强对于高效节水农业的监管力度,并于5月初开展了全国水利执法检查,重点检查农田水利尤其是高效节水水利工程。我们认为,行业监管的趋严将加大政府对于高效节水工程的质量和后期运维的要求标准,从而将有利于那些产品质量优、行业经验足、运维能力强等龙头企业。

  重点推荐大禹节水(300021)、京蓝科技(000711)和润农节水(830964)。大禹节水(300021)是我国农田节水行业的龙头企业,打通了从设计、材料、工程整条产业链,并积极拓展下游的品牌种植业务,其在云南推行的PPP模式有望在云南和全国各地复制,未来订单将快速增长,给予重点推荐;京蓝科技(000711)通过并购沐禾节水强势布局高效节水农业领域,目前可预期订单高达50亿元以上,高订单奠定了公司业绩高增长的基础,给予“强烈推荐”评级;润农节水(830964)是河北地区的龙头企业,业绩增速高,盈利能力强,有望受益我国河北地区高效节水的大发展,给予重点推荐。

  风险提示:1、国家政策变更或执行不到位;2、新的竞争者进入导致行业竞争加剧。

  类别:行业研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:魏立 日期:2016-07-08

  1、洪灾再现,同与不同。地下管廊是“城市市政地下管线综合体”,是保障城市运行的重要基础设施和“生命线年洪灾发生后,一系列豆腐渣工程被曝,随后政府通过整治解决了城市基础建设的面子问题;那么这次武汉等地的水灾暴露的是地下排水的内涝问题,里子问题的解决方案也就是相关公司的投资机会,我们判断这将迎来一轮地下管廊投资的高潮。

  2、政府规划,未雨绸缪。2014年6月国务院发布的《关于加强城市地下管线建设管理的指导意见》计划,决定在36个大中城市开展地下综合管廊试点工程;2015年7月28日国务院常务会议指出,在城市建造用于集中敷设电力、通信、广电、给排水、热力、燃气等市政管线的地下综合管廊,作为国家重点支持的民生工程;在全国开展一批地下综合管廊建设示范。2016年,李克强总理作政府工作报告时提出,2016年将开工建设城市地下综合管廊2000公里以上。其中国家财政部、住房城乡建设部在中国建筑文化中心开展了2016年全国地下综合管廊试点城市竞争性评审。最终选取,15个城市入选2016年全国地下综合管廊试点城市。包括:郑州、广州、石家庄、四平、青岛、威海、杭州、保山、南宁、银川、平潭、景德镇、成都、合肥、海东。

  3、万亿规模,谁与争锋。按照各地规划,底线亿元左右投资,行业总投资约2000亿,加上拆迁等环节,总投资规模达万亿。

  4、存量为先,新建在后。据统计已经建设完成的地下管廊里程约为300万公里,近两年新建管廊里程约100公里,由于地下管廊投资规模较大,商业模式不清晰,涉及部门多等特性,过去两年关于地下管廊的进程或效果一般。所以我们认为未来的投资机会在存量的里程的提效上,存量为先,新建在后。据我们草根调研,目前地下管廊的利用率约为设计能力的50%左右,所以基于存量管廊的排查、监控、运营业务,不管是从实施的紧迫性、难易程度和商业模型几方面来看,有望率先受益。从地下管廊业务的发展阶段看,目前行业处在排查、监控、运营三阶段的第一、第二阶段,存量市场的相关厂商将充分受益。按照去年的统计数据,全国300万公里,完成排查的约为10%,30万公里,每公里1000元,市场规模为3个亿,如果2017年完成80%排查的话,刚排查这个环节市场空间约为24亿。8倍的增速。

  5、行业离散,龙头集中。目前从事地下管廊信息化的企业主要为,数字政通,山东正元,武汉科岛,广东诚科所,飞利信收购厦门精图以及各地大大小小的100多家勘测队。其中数字政通在数字化城市综合管理领域市场占有率超过60%,绝对的龙头。

  行业点评我们给予行业“增持”评级,推荐投资组合为:数字政通、飞利信、安控科技、梅安森等。

  类别:行业研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:贺国文 日期:2016-07-08

  立体车库不是一个新的行业,行业竞争激烈,向具有品牌和资金实力的大企业集中趋势明显。整体格局在短期内基本保持稳定。 立体车库技术比较成熟,多数设备制造企业集中下升降横移式这种类型上,同质化竞争严重。新三板纯车库设备制造企业多为中小型,在竞争中处于不利地位。具备核心技术和差异化如主业为电梯、道闸、出入口管理系统的企业明显盈利能力更强,更具有竞争优势。

  产业进入新阶段,政策成为主要驱动力。随着各地政府停车政策细则出台及推进程度不同,在区域市场具备领先优势的企业有望获得快速发展。

  停车运营潜力巨大,但资金门槛和对公司融资能力要求较高。能够把握行业趋势,有政府项目资源和停车场资源整合能力,以及融资能力的企业具备先发优势。 行业处于新旧交替的转折,还没有到爆发点。相比同类型上市公司,新三板挂牌企业发展速度更快,市值普遍较小,更具投资价值。

  停车难问题突出,立体车库优势明显:2011-2015年我国私家车保有量年复合增速16.4%,停车泊位增长速度远远落后于保有量增速,停车难已经成为普遍性的社会问题。破解停车难的关键在于解决城市空间难扩容问题,可有效提高土地使用效率的立体式车库优势明显。2009年-2014年机械式停车泊位年复合增速在22.8%。

  政策驱动停车产业化,立体车库有望提速:机械式立体车库在我国已发展多年。2015年以来,发改委、住建部陆续出台多项停车产业政策,尤其是2015年8月,七部委联合发布《关于加强城市停车设施建设的指导意见》,明确提出吸引社会资本、推进停车产业化是解决城市停车难问题的重要途径。政策成为行业发展新契机,机械式立体车库行业增速进入换挡期,2015年市场规模140亿,到2020年将超过400亿。

  行业格局基本保持稳定:目前机械式立体车库技术应用成熟、竞争主体多元、产品主要是升降横移式,同质化竞争激烈。生产资质、商务关系和资金是行业主要壁垒。随着政策逐步落实,下游客户以政府、企事业单位和大型房地产企业为主体,用户体验和服务成为核心因素,行业向具备品牌、资金优势的龙头企业集中的格局将继续保持。

  行业面临挑战,未到爆发点:行业仍面临三大挑战:投资大回报低,运营困难;属性不清晰,审批流程长;标准滞后,规划不合理;造成当前增速低于预期。日本用十年时间解决了类似问题,参照日本发展历程,我国停车产业化处于初级阶段,远未到爆发点。

  看好车库设备生产商向停车运营拓展:停车场专业化运营管理潜力巨大。年市场规模约6000亿元。当前处于“跑马圈地”阶段,对停车场资源的掌控成为首要条件和主要壁垒。相比互联网创业型企业,设备厂商获取客户成本更低,进入运营更具竞争优势。停车场作为高频刚需应用,未来可以延伸出维保、停车大数据、后市场等商业增值空间。具备品牌和资金实力的机械式停车企业转型运营将成为行业发展趋势。

  政策风险:政策是产业化的主要驱动力。各地方政府政策细节尚未出台,落实程度具有不确定性。

  资金风险:停车项目投资回报期长,对资金要求高,宏观经济波动影响行业获取资金能力。

  类别:行业研究 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:刘瑀 日期:2016-07-08

  国家旅游局:推广自驾旅居,2016建500个营地;数据:7月份出境旅游价格指数环比上涨9.7%;北京:环球主题公园启动主题公园和停车场招标。

  Airbnb:传启动新一轮融资,估值达300亿美元;东方航空:定增险过,携程上位成第五大股东;众信:联手TicketMates加速目的地自由行布局。

  峨眉山A对外投资设立峨眉山万佛顶索道发展有限公司;黄山旅游与景域文化签订战略合作框架协议。

  近五个交易日沪深300指数上涨2.08%,餐饮旅游板块上涨2.30%,行业跑赢市场0.22个百分点,位列29个一级行业第22位。其中,景区上涨1.35%,旅行社上涨2.57%,酒店上涨2.68%,餐饮上涨5.03%。个股方面,金陵饭店、凯撒旅游以及大东海A涨幅居前,宋城演艺、九华旅游以及锦江股份本周微跌。

  为贯彻落实国务院关于培育消费新热点和培育中长期经济新增长点的系列部署,扎实推进自驾车房车营地建设工作,7月5日,国家旅游局在北京市延庆区召开自驾车房车营地建设推进会。国家旅游局相关负责人在推进会上表示,我国将大力推广自驾车房车旅居生活新方式,完成2016年建设500个营地的任务。自驾旅居只是我国旅游市场越来越丰富的旅行方式中的一个缩影,未来旅行产品以及形式将更加多样化。投资建议方面,看好行业由需求及供给所带来的稳健发展。细分子行业及个股方面,建议投资者从以下三条选股角度出发:其一,拥有优质旅游IP类的上市公司;其二,受益于闲暇时间增加及二胎政策的城市休闲游;其三,公司自身发展良好,且具有外延性基因个股。综上,我们推荐众信旅游、三特索道张家界大连圣亚。

  类别:行业研究 机构:36氪研究院 研究员:36氪研究院 日期:2016-07-08

  自2006年《体育事业“十一五”规划》后,我国不断向体育强国的目标迈进,近些年,随着相关体育领域“去监管化”的政策红利不断推出并逐步弱化政府干预力度,体育赛事运作不断向市场化进步。同时,随着国家积极鼓励全民体育的开展,体育基础设施建设迎来全面发展,“全民体育”逐步从口号落实到行为。国务院于2014年出台的46号文明确提出了2025年实现5万亿体育市场总规模的目标,体育产业迎来爆发已成定局。

  赛事转播政策因素:事件:广电总局颁布《关于加强体育比赛电视报道和转播管理工作的通知》。

  内容:该规定要求重大国际国内体育比赛在我国境内的电视转播权统一由中央电视台负责谈判和购买,其他电视台不得直接购买。

  内容:除奥运会、亚运会、世界杯足球赛外的其他国内外各类体育赛事,各电视台可直接购买或转让。

  影响:标志着我国体育赛事转播政策出现转机,赛事IP价值或因供求关系变化而提升。

  场馆运营政策因素:PPP定义:政府和社会资本合作模式。在基础设施及公共服务领域,政府和社会资本基于合同建立的一种合作关系,旨在利用市场机制合理分配风险,提高公共产品和服务的供给数量、质量和效率。

  当前体育场馆开发与运营方面正逐步尝试以PPP模式增加场馆开发速度,并结合私营企业管理优势从而提升场馆运营效率。为提升体育产业开发速度,场馆开发PPP模式将会有进一步发展。

  类别:行业研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:罗婷 日期:2016-07-08

  1-5月全社会固定资产投资同比增长9.60%,化工行业固定投资同比下降4.20%,远远低于全行业固定资产投资增速,仍处于产能消化过程中。供给侧改革加速产能出清、补库存和人民币贬值带来内外需求回暖、原油价格底部回升,在这三方面因素作用下,化工行业盈利明显改善,1-5月利润同比增长15%,行业回暖迹象明显。补库存行情如期兑现,主要化工产品价格也在今年上半年出现不同程度的上涨。我们认为,下半年随着美国库存周期见底带动海外需求进一步回升,而国内房地产投资企稳,内需不会太差,因此在化工行业淡季过后,下半年行业整体行情可期。

  化工行业在受自身周期影响的同时,也受到外部冲击的影响,其中油价是最主要因素。2016年以来,国际原油价格经历了先探底后回升的过程,5月份平均油价达到46.8美元/桶。随着国际原油价格的上涨,美国原油开工钻机数也在上升,可能使国际油价短期进入盘整期,不排除回落可能。从长期来看,由于国际原油供给量的缩小,油价呈上升趋势。

  当前化工行业整体市盈率为34.09,较2016年一季度59.15大幅回落,仍高于于十年来的平均水平25.38。从细分行业来看,石油加工、复合肥、日用化学产品等子行业估值较低,应重点关注。建议关注估值较低的龙头企业华锦股份、史丹利扬农化工、万华化学。烧碱、纯碱等产品受供给侧改革影响,开工率回升,供需结构改善,行业价格回暖在即,关注相关企业三友化工中泰化学新疆天业。部分化工企业在行业产能过剩大背景下,积极拓展新领域业务,形成双主业共增长,推荐神剑股份。

  我们判断化工行业即将迎来第三库存周期,也就是从中局走向破局。破局阶段所处的特点就是产业格局变动、新兴需求崛起、环保精细领衔。现阶段,我们看好新材料领衔产业升级,重点关注锂电材料和OLED产业两条主线年将是三元材料爆发的元年,推荐当升科技。OLED以其柔性可卷曲的优良特性,将代替LCD成为主要显示材料,其产业链上游中间体制造与膜材料制造行业将迎来较好发展机遇。推荐万顺股份康得新、万润股份、濮阳惠成、乐凯新材。

  根据上述逻辑,我们重点推荐:OLED产业链:万顺股份、乐凯新材、万润股份;新能源产业链:当升科技、沧州明珠;转型标的:神剑股份;低估值龙头:华锦股份、史丹利;周期品景气向上:佰利联、安纳达、三友化工、中泰化学、新疆天业。

  类别:行业研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:王愫 日期:2016-07-08

  在国办发〔2016〕34 号文的指导下,建材行业供给侧改革将会加快推进,重点是去产能进程,“僵尸”企业在市场竞争中逐步退出。期待去产能带来边际供需改善,需把握阶段性机会。给予“增持”评级。

  水泥:把握下半年旺季弹性,期待供给侧改革出成效 水泥行业依然处于底部区域:水泥价格自3 月份开始反弹,到目前为止依然低于去年同期价格水平。水泥板块估值依然在历史底部,有些个股 PB 已经在1 以下。供给侧改革在不断推进:国办发〔2016〕34 号文已印发,下一步关键看各地方出台的细则以及落实和执行的效果。上半年开局相对较好,预计全年需求预计同比增长1-2%。

  玻璃:浮法玻璃依然过剩,看好3D 曲面玻璃。平板玻璃表现低迷产能过剩问题难以在短时间内扭转,需要供给侧改革推进解决。看好3D 曲面玻璃未来在电子领域的应用:3D 曲面玻璃显示更加符合发展趋势,伴随着OLED 材料的爆发,3D 曲面玻璃存在很大的投资机会。

  新材料:玻纤及复合材料总体稳健,未来可期锂电池隔膜增长。玻璃纤维依然处于景气度高点;风电叶片短期增速存在回调压力中期依旧看好,锂电池隔膜材料乘新能源汽车发展东风,可期未来继续保持增长。

  1.水泥板块,我们认为应该把握住三条主线:供给侧改革推进带来边际供需改善,行业短期有向上的弹性而带来的阶段性机会;区域性行业状况改善的机会以及改革重组的机会。推荐冀东水泥海螺水泥天山股份祁连山宁夏建材。

  2.玻璃板块,我们看好3D玻璃未来在电子领域的应用,推荐个股凯盛科技:公司2400万片2.5D手机保护盖板实现量产,目前达到设计产能达到80%,良率在95%以上,同时公司在3D玻璃业务方面已有技术储备;公司收购的国显科技从2016年开始全年并表,其他新材料业务较稳定。

  3.新材料板块,我们看好新能源汽车发展的大好时机对上游锂电池隔膜材料的拉动,推荐个股中材科技:公司抓住了新能源汽车发展的大好时机,战略布局上游锂电池隔膜材料,新建1.2亿平米高端锂电池隔膜生产线月实现量产;公司风电叶片、玻纤、复合材料等传统业务总体依然稳健发展。

  类别:行业研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:范海波,吴漪,丁士涛,王伟 日期:2016-07-08

  “土十条”发布,土壤行业展现巨大潜力。“土十条”的发布,为土壤环境修复带来顶层设计,也奠定了今后一段时间内土壤污染治理的地位。相比大气污染和水环境污染,我国土壤修复难度更大,治理更加困难,所需投资也更多,将达到几万亿甚至几十万亿的规模。未来,随着立法和更多行业政策的出台,土壤修复领域的发展前景拭目以待。在投资模式上,土壤修复领域势必拉动更多PPP项目的实施,行业蛋糕将越做越大。行业尚处于萌芽期,预计后期将会有更多项目开展,行业前景广阔。

  新版《国家危险废物名录》发布,危废管理更上一层楼。《国家危险废物名录》(2016版)近日发布,自2016年8月1日起施行。本次修订将危险废物调整为46大类别479种(其中362种来自原名录,新增117种)。新增的117种危险废物,源于科研成果和危险废物鉴别工作积累以及征求意见结果,主要是对HW11精蒸馏残渣和HW50废催化剂类废物进行了细化。继两高司法解释之后,新版危废名录的发布,将推动危废监管更进一步,对减少危废非法倾倒和不当处置将起到重要作用。

  市场回顾:2016年6月,环保行业(SW环保工程及服务II)上涨1.86%,沪深300指数上涨0.3%,环保板块跑赢大盘。在统计范围内的60家环保上市公司中,36家公司上涨,19家公司下跌,5家公司持平。环保行业涨幅前五的公司依次为:格林美、隆华节能、众合科技、神雾环保和凯迪生态,其中最大月涨幅为24%。跌幅前五名的公司依次为:永清环保、清新环境、钱江水利国中水务江南水务,最大月跌幅为9%。

  投资策略:随着“土十条”的发布,土壤行业展现出巨大的发展潜力,我们建议重点推荐的领域是土壤环境修复领域,及其与危废行业的协同发展。重点公司推荐:启迪桑德(“买入”)、东江环保(“增持”)和高能环境(无评级)。

  风险因素:政策执行力度不达预期;行业资金短缺;企业并购整合风险;企业项目执行不达预期等。

  类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:曹恒乾,商田 日期:2016-07-08

  近期,保监会在官网公布《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》,明确鼓励保险资金参与基础建设项目投资。具体来看,本次修订方案主要在三方面为险资投资基建提供支持:1、保险资金参与基建投资范围扩大,不再局限于原先的交通、通讯、能源、市政、环境保护等国家级重点基础设施项目;2、明确保险资金PPP模式的参与机制;3、取消保险资金原先通过债券、股权参与基建项目的资金比例条件,取消委托人投资比例约束;4、取消事前项目行政审批制度,改为注册制和事后管控。

  保险资金是金融领域重要的资金力量,但由于一些原因,在我国保险资金的活力尚未被完全激发。即便是在这样的前提下,我国保险各类资管项目规模快速扩容,尤其是在2013年资管项目注册制实施后,更是迎来了扩容高峰,显示了险资强大的活力和旺盛的投资需求。数据显示,截至2016年5月底,保险资产管理机构累计发起设立各类债权、股权和项目资产支持计划549项,合计备案(注册)规模14110.04亿元。万亿资金蓄势待发。

  而根据保监会公布的数据,截止今年5月,保险资产管理机构累计发起设立基础设施债权投资计划300项、基础设施股权投资计划17项,合计注册(备案)规模8938.26亿元。从规模结构上看,基建项目和不动产项目占比最高,2015年两类项目合计占比超过76%,而不动产项目在数量上更多。

  可以肯定的是,随着修订办法的实施,保险资金参与基建项目的规模将进一步扩大。

  截至2016年5月,保险行业总资产接近14万亿元,可运用资金余额12.1万亿元,规模庞大,潜力可观。如何用好保险资金,不仅是行业需要思考的问题,更是国家经济发展必须处理的重大因素。此次鼓励险资进军基建项目,有助于实体经济恢复。通过梳理可以发现,保险投资范围不断松绑,是伴随着行业资产规模扩充和监管体系日渐完善并行的。从趋势上说,随着我国保险产业的发展和成熟,投资结构将越发均衡。

  保险行业如今已是整个经济中举足轻重的角色,国家政策层面显示出高度支持的态度,投资松绑,政策红利持续。推荐顺序:中国平安新华保险中国太保中国人寿。

  类别:行业研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:罗婷,谢鸿鹤 日期:2016-07-08

  今年6月以来,国产钠(工业级)价格已由16000元/吨上涨至19500元/吨,累计涨幅为22%。

  目前,全球生产金属钠的企业有9家,设计总产能为16.85万吨/年。由于国内外生产钠的企业因手续不健全、环境问题不达标等问题,相继被关停,造成国内外产能进一步收缩。预计2016年底,全球总产能将降至11.85万吨,产能收缩比例高达30%。由于能源需求、环境风险等因素,金属钠生产存在较高壁垒,产能新建困难。预计2018年底,全球产能也仅能恢复至12.75万吨。

  金属钠主要用于制造靛蓝(60%)、医药中间体(35%)、农药及核反应堆(5%)等领域。在假设需求稳健增长情形下,预计金属钠行业将迎来至少为期1-2年的供应不足,2018年供需缺口达1.3万吨。

  成本占比极小,染料、医药中间体对金属钠价格并不敏感(如靛蓝对金属钠单耗约为0.4-0.5,且其成本仅占印染成本10%左右),同时较好的寡头垄断竞争格局以及常态化的供不应求,这将推动价格稳步上行。

  这包括核级钠、拿硫电池等新兴应用领域。以核级钠为例,世界上已建成运行的快堆都是用核级钠作为冷却剂,如法国的凤凰堆、超凤凰堆、俄罗斯的BH-600快堆。目前,我国实验装置装机容量是2万千瓦,大约需要消耗350吨核级钠,而国外成熟装置100万千瓦,大约消耗5000吨。相比之下,我国核级钠消费严重不足。

  兰太实业金属钠产能4.5万吨/年,为全球最大的金属钠生产企业,建议重点关注。

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